„Połączenie rosnących rentowności, silnego dolara, zacieśnienia ilościowego i zakończenia znacznych wydatków fiskalnych w większości gospodarek przemawia przeciwko jakimkolwiek trwałym zwyżkom złota w średnim okresie. Może się to jednak zmienić, jeśli zaufanie do władz monetarnych osłabnie”.

„Ceny złota są wrażliwe na realne stopy zwrotu (nominalna rentowność obligacji minus stopa inflacji), zwłaszcza 10-letnie realne stopy zwrotu w USA. Ograniczenie, jak wysoko może wzrosnąć realna rentowność, może ograniczyć negatywny wpływ zaostrzonej polityki monetarnej na złoto. Ryzyko geopolityczne również zapewniłoby pewne wsparcie dla złota”.